Publikation im International Journal of Central Banking

Verschlechterungen der Bedingungen auf den Finanzmärkten führen zu erhöhten Konjunkturrisiken und können zu dramatischen Wirtschaftseinbrüchen führen, wie es beispielsweise in der Finanzkrise 2008 der Fall war. Zur Identifikation der vom Finanzmarkt ausgehenden Konjunkturrisiken haben sich in den letzten Jahren bei Aufsichtsbehörden und Notenbanken verstärkt sogenannte „Growth-at-Risk“-Modelle (GaR) etabliert, welche die Entwicklung dieser Risiken fortlaufend quantifizieren.

Die Autoren Martin Gächter, Martin Geiger und Elias Hasler untersuchen im Artikel „On the Structural Determinants of Growth-at-Risk“, in welchem Masse die durch Finanzmarktstress hervorgerufenen Konjunkturrisiken von den strukturellen Eigenschaften einer Volkswirtschaft abhängen. Dabei werden spezifisch die Faktoren Handelsoffenheit, Grösse des Finanzmarkts, Anteil öffentlicher Ausgaben am Bruttoinlandsprodukt sowie die Effektivität der Regierung untersucht. Die Autoren finden, dass diese strukturellen Charakteristika den Einfluss von Finanzmarktstress auf Konjunkturrisiken entscheidend beeinträchtigen, und in GaR-Modellen berücksichtigt werden sollten.